索菲亞：關于前沿生物,估值分析來了???

索菲亞：關于前沿生物,估值分析來了？前沿生物藥業(南京)股份有限公司,簡稱前沿生物；

　　根據交易所所得注冊信息顯示,2020年8月13日開始受理,到9月15日注冊生效,再到10月16日開始網上申購,歷時僅1個月時間,閃電速度。

　　(從這方面也反應出,注冊制下股票供給速度加快)按照公司首次公開發行股票并在科創板上市發行公告,依據發行人與保薦機構（主承銷商）協商確定的發行價格 20.50 元/股,發行人和聯席主承銷商協商確定本次公開發行新股的數量為 8,996 萬股,占發行后公司總股本的 25.01%,全部為公開發行新股,公司股東不進行公開發售股份。

　　本次公開發行后公司總股本為 35,976 萬股。

根據公開信息顯示,此次主承銷商為瑞銀證券,聯席主承銷商為中信證券,兩大頭牌公司為其保駕護航。

　　截至2020年6月30日,公司未分配利潤為-68,051.97 萬元,公司報告期內尚未盈利,且存在累計未彌補虧損。

　　考慮到公司已上市藥品的商業化進程仍處于起步階段,且在研產品未來仍需較大研發投入,預計公司未來一段時間內將持續虧損,公司實現盈利后彌補虧損也仍需要一定時間,因此預計公司未來一段時間內將持續存在累計未彌補虧損情況。

公司是中國艾滋病新藥的領軍企業、國家“十三五”新藥創制科技重大專項“艾滋病藥物專項”的牽頭單位、南京市的“培育獨角獸企業”。

一、主營業務及產品

1、主營業務

發行人成立于 2013 年,是一家立足中國、面向全球,具有國際競爭力的創新型生物醫藥企業,致力于研究、開發、生產及銷售針對未滿足的重大臨床需求的創新藥。

　　公司擁有一個已上市且在全球主要市場獲得專利的原創抗艾滋病新藥,兩個處于臨床試驗階段、已獲專利（或專利許可）的在研新藥。

　　同時,公司擁有行業先進的長效多肽藥物研發實力、經驗豐富的研發團隊、GMP 認證的生產設施、中國市場的醫學推廣團隊和海外市場開拓團隊,覆蓋從創新藥物發現、臨床前研發和全球臨床開發、生產與銷售的全產業鏈,在 HIV 長效治療及免疫治療細分領域具有較強競爭力。

2、公司產品

公司現有產品聚焦抗 HIV 病毒治療領域及疼痛治療領域,包括自主研發并獲批上市的抗艾滋病新藥和兩個處于臨床開發階段的創新藥物。

艾可寧是本公司自主研發的國家一類新藥,是首款中國自主研發且獲批上市的抗艾滋病新藥,全球首例獲批的長效 HIV 融合抑制劑。

　　艾可寧在分子結構、多肽序列及化學修飾、作用靶點以及在人體內的分布與代謝上均實現了技術突破,與其他抗病毒藥物發揮協同作用,做到外阻內抑、機制互補。

（摘自：首次公開發行股票并在科創板上市招股意向書）

二、主要財務數據

（數據來源：首次公開發行股票并在科創板上市招股意向書）

三、行業競爭情況

近年來,國外醫藥企業不斷加速布局中國抗HIV病毒自費藥物市場,把握市場發展機遇。

　　索菲亞：關于前沿生物,估值分析來了？部分進口抗HIV病毒新藥于發達國家首次獲批上市后,便迅速啟動在中國的新藥注冊申請及市場培育工作,例如2018年全球銷量第一的藥物捷扶康于2014年在美國首次獲批上市后,于2018年進入中國市場；

　　2018年全球銷量第二的藥物綏美凱于2014年在美國首次獲批上市后,于2017年進入中國市場；

　　2018年全球銷量第五的藥物達可揮于2016年在美國首次獲批上市后,于2018年進入中國市場。

　　索菲亞：關于前沿生物,估值分析來了？該類進口藥物在療效、安全性、用藥便利性、用藥依從性等方面均具有一定優勢。

　　隨著新型抗HIV病毒藥物的陸續進入中國市場,改善患者治療方案,市場競爭環境不斷加劇。

（數據來源：首次公開發行股票并在科創板上市招股意向書）

四、估值情況

同在科創板上市的生物制藥公司,江蘇艾迪藥業股份有限公司,于2020年7月20日上市,目前市值124億,股本4.2億。

　　艾迪藥業成立于 2009 年,系一家以人源蛋白產品生產、銷售為主的生物制品企業,同時開展部分仿制藥業務及經銷雅培公司 HIV 診斷設備和試劑業務,并正在布局開展抗艾滋病、抗炎以及抗腫瘤領域創新藥物研發。

目前在科創板上市的生物制藥公司11家,包括前沿生物在內,有5家未實現盈利,這5家公司分別為百奧泰、君實生物、康希諾、神州細胞、前沿生物；

　　已上市的前四家公司市銷率（截至2020年10月16日）分別為：381.27、138.12、4294.86、95.90、9894.51。

已經上市的10家生物制藥公司的市銷率中位數為82.79,與公司業務都具有抗艾滋病的艾迪藥業的市銷率為95.90.由此看來,公司合理市值16至19億左右,由于公司是中國艾滋病新藥的領軍企業,有望打破國外壟斷,實現國產替代,樂觀的給予1倍的溢價空間,樂觀的市值在30億至40億附近。

　　離發行價還是有一定距離,風險較大。

以上估值基于本人的認知、專業、理解受限,行業分析的局限性,僅供朋友們交流探討,不作為任何人或機構的投資決策依據。

周末愉快！

　　以上是“索菲亞：關于前沿生物,估值分析來了”的詳細解讀。